日前，杭州小影创新科技股份有限公司（下称“小影科技”）创业板首发申请获受理，如后续获得上市委会议通过，小影科技将成A股“视频剪辑软件第一股”。

　　公司主要产品小影（VivaVideo）、VivaCut和节奏酱（TempoAPP）等均在市场上拥有一定知名度。根据APPAnnie数据，在过去一个月内苹果APPStore渠道中国区畅销排行榜中，小影在“摄影与录像”品类中排名第24位，该分类中还包括抖音、快手等短视频应用。而凭借上述几款产品，借着短视频火爆的东风，2012年成立的小影科技在2020年做到了3亿元的营收。不过，小影科技之所以在国内声名不彰，是因为其超过80%的营收都来自海外。

　　把原本高门槛、专业化的视频剪辑移植到移动端，让更多人能“傻瓜式”一键生成属于自己的视频片段，对非相关专业出身的广大网民来说无疑是件好事。在抖音、快手凭借原生用户优势做出“剪映”、“快影”的时候，小影科技选择“出海求生”，叠加“苹果税”可能松动引发的渠道变革，小影科技的模式能获得国内资本市场的认可吗？

　　根据招股书，小影科技是移动端视频创作软件和服务提供商，主要产品包括小影（VivaVideo）、VivaCut和节奏酱（TempoAPP）等。其中小影主要针对大众用户，简单易用，是公司的主要创收产品；VivaCut针对专业用户，以剪辑功能强大、后期特效丰富为卖点；节奏酱则主打模板创作，用户选择模板和素材后，自动生成风格炫酷的视频，主要针对在社交媒体上有强烈表达欲望的年轻人。

　　公司营收类型主要分为用户订阅收入和互联网广告收入，其中用户订阅收入占主导。2018年至2020年，公司营业收入分别为1.41亿元、1.96亿元和3.02亿元，年均复合增长率为46.02%；其中订阅收入分别为1.15亿元、1.68亿元和2.85亿元，占营收比重分别为81.38%、85.68%和94.60%，年均复合增长率为57.44%。

　　分地域来看，公司2020年有超过80%的收入来自海外。2018年至2020年，公司海外营收分别为9783.47万元、1.19亿元和2.43亿元，占总营收比例为69.19%、60.96%和80.45%。从不同地区的订单来看，也能够看出公司逐渐将战略重心偏向海外。以主要创收产品小影（VivaVideo）为例，2018年至2020年中国大陆地区订单金额分别占总金额的36.62%、30.76%和15.62%，占比一路下滑，2018年及2019年中国大陆地区为营收最主要来源，而到了2020年，除中国大陆以外的东亚地区以21.20%的比例跃居第一，其他诸如东南亚地区、欧美地区收入占比也均有上升。

　　从付费用户数及单个用户付费金额来看，小影科技的产品也处在一个“量价齐升”的过程中。依然以主要产品小影为例，2018年至2020年小影付费用户数分别为161.52万、207.21万和265.87万，而平均单个用户付费金额分别为74.25元、93.78元和109.23元，均呈现上升趋势。招股书并未给出月度活跃用户数（MAU），无法估算付费率，但公司在成本相关表述中提到，2018年至2020年，订阅业务产品MAU呈小幅下降趋势。

　　公司毛利率同样呈波动上升趋势，2018年至2020年主营业务毛利率分别为44.61%、34.72%和57.88%，其中占90%以上的订阅业务毛利率分别为52.66%、54.62%和60.95%。

　　不过，小影科技净利润波动较大，直至2020年才实现盈利。2018年至2020年，公司净利润分别为-798.21万元、-5053.18万元和4316.90万元，原因主要是2018年及2019年印度市场的VidStatus产品所需费用较大，但产品贡献收入较小；此外小影科技还进行了股份支付，2018年和2019年股份支付费用分别为126.93万元和1544.62万元。

　　公司在招股书中形容，“短视频已成为当下最具代表性的大众文化表现形式之一。”根据中国互联网信息中心发布的《第47次中国互联网发展状况统计报告》，截至2020年12月，我国短视频用户规模达到8.73亿，占整体网民的88.3%；2021年6月，快手CEO宿华透露，快手全球月活达到10亿，海外市场月活超过1.8亿。

　　作为移动端视频创作软件，小影（VivaVideo）本该是抖音、快手等巨头的补充工具。然而，在2019年，抖音与快手纷纷推出了自己的工具类应用，即“剪映”与“快影”。此类低门槛工具产品功能大同小异，均支持视频片段快速分割、修剪、拼接，快速添加滤镜、音乐、音效、字幕和花体字等，且支持视频语音快速识。